中國經濟走上復蘇快車道 刺激政策不會立即退出

　　製圖陳健珊

　　一季度6.1%二季度7.9%三季度8.9%

　　核心提示

　　今年以來的中國經濟，面對國際金融危機的強烈衝擊，依然以一季度6.1%、二季度7.9%、三季度8.9%的增速，劃出一道堅定的“上行線”。昨日國家統計局公佈的三季度經濟數據再次確認了中國經濟持續反彈態勢。國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長李曉超用三句話總結了目前經濟的現狀：經濟增速下滑較快扭轉，經濟回升勢頭不斷鞏固，整體向好態勢趨於明顯。

　　不過，隨著大宗商品需求持續旺盛以及物價的不斷回升，通脹正在逐步臨近。但是，宏觀經濟政策暫時不會大調整。

　　關鍵詞一刺激政策是否退出

　　雖然官方和分析人士都表示，此輪經濟刺激計劃的實施可能引發通脹和資産價格泡沫風險，但他們都表示，政府在年內大幅收緊政策的可能性不大。李曉超昨日在發佈會上也表示，中國經濟未來仍存在著一些困難和新的矛盾，世界經濟也存在著一些不確定性，所以要增強政策的靈活性和可持續性。

　　再過一個多月，今年的中央經濟工作會議就要召開。這次會議要對今年全年形勢作出判斷，對明年經濟工作作出部署，其決策依據中，昨日公佈的前三季度數據非常重要。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾昨日撰文指出，中國經濟現在處於復蘇階段，有必要繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，提供足夠的流動性，匹配經濟刺激計劃調動的投資需求、消費需求所産生的貨幣需求。在穩定經濟增長態勢的過程中，價格水準會逐漸上升、由負變正，但不會推動通脹惡化。

　　鋻於對未來經濟走勢並不樂觀的看法，西南證券宏觀經濟分析師王劍輝也認為，決策層可能要對宏觀經濟態勢觀察一兩個季度，確認無疑後才會調整宏觀政策。

　　關鍵詞二貨幣政策要微調

　　本週三，溫總理的發言和以往相比也有一個微妙的變化。他表示，要增強政策的靈活性和可持續性，這是否説明第四季度或者後期的任務上，經濟調控的政策會發生一些微妙的變化？

　　對於上述的疑問，國家統計局總經濟師姚景源解釋説，“調控不會發生根本性變化。”許多經濟上深層次的問題，特別是結構調整問題，還沒有從根本上得到解決。

　　他在接受採訪時強調，下一步，我們應當更多的把精力放在解決中國經濟深層次問題，比如説産能過剩、經濟結構等問題上。

　　“在方向和基調不變的前提下，不排除貨幣政策某種微調的可能性。”中國人民大學校長助理、金融與證券研究所所長吳曉求也強調説。他指出，貨幣政策微調的目的是調整信貸結構，適當收縮流動性。在他看來，微調的順序可能是：首先通過發行央行票據收縮流動性；其次通過資本充足率收縮銀行信貸；然後通過提高存貸利率收縮市場信用規模；接下來通過調整銀行法定存款準備金收縮銀行的信用創造能力；最後通過匯率制度政策，減輕央行投放基礎貨幣的壓力。

　　■焦點一

　　“保八”無懸念

　　“所有計劃取得了明顯成效，經濟企穩回升勢頭逐步增強，總體形勢積極向好。全年‘保八’已無懸念。”昨日，李曉超在新聞發佈會上説。

　　◎核心數據

　　國家統計局22日公佈的數據顯示，前三季度中國經濟同比增長7.7%，其中三季度增速達到了8.9%。

　　“隨著所有計劃的不斷落實，今年前三季度GDP實現了7.7%，這個7.7%可以説為實現全年8%的目標奠定了一個良好的基礎。”李曉超在介紹今年前三季度國民經濟運作情況時表示。

　　“第三季度數據雖然比我們的預期(9%)略微低了一些，”國家資訊中心發展研究部戰略規劃研究室主任高輝清在接受本報記者採訪時表示。但是，今年第四季度的GDP仍有可能在10%左右，全年保八的確不成問題。

　　國家資訊中心高級經濟師張永軍也認為，三季度的數據延續了二季度以來的態勢繼續強勁上揚，一方面與去年基數低有關，同時也顯示政策效果繼續顯現。

　　交通銀行金融研究中心在剛剛發佈的一份報告中指出，由於同期基數較低，今年四季度和明年一季度GDP可能出現較高增速。按其預測，2009年四季度，GDP增速將達到9.8%。2010年全年GDP增速更是有望達到10%左右。

　　“GDP的高速增長表明我國經濟已經回穩，未來還將保持上升的態勢。”國務院發展研究中心學術委員會副秘書長張立群在接受採訪時表示，未來經濟增長速度會更快。

　　■焦點二

　　投資拉動能走多遠

　　雖然多數專家認為，未來GDP有望高速增長，但是，對於這種靠投資拉動經濟的復蘇模式，仍有人士表示擔憂。

　　◎核心數據

　　固定資産投資快速增長，前三季度，全社會固定資産投資155057億元，同比增長33.4%。

　　國家行政學院決策諮詢部研究員王小廣昨日在接受記者採訪時就表示：“第三季度GDP增速達到8.9%，並不意味著中國經濟已經完全恢復。”他認為，目前外需仍然疲弱，民間投資及居民消費都不高，所以GDP的高增長並不是市場力量的推動，而僅是進一步顯示了強勁的政策效應。業內人士表示，第三季度GDP增長8.9%反映了前期政策刺激的滯後效應仍然存在。但是，這種刺激作用到底還能推動中國經濟走多遠值得擔憂。

　　國家發展和改革委員會投資研究所原所長張漢亞也認為，“政府今年為保增長幾乎竭盡全力，但這並不能持久。明年經濟會延續今年的增長趨勢，但是增速會較今年放緩，而後年增速則可能會下跌。”

　　■焦點三

　　通脹風險漸靠近

　　“從CPI的走勢來看，通脹預期已經出現。”昨日，中信建投首席宏觀分析師魏鳳春在接受記者採訪時表示，“十月物價為正，未來兩個季度，通脹將成為市場最關注的事件。”

　　◎核心數據

　　前三季度，中國工業品出廠價格(PPI)同比下降6.5%，其中，9月份PPI環比上漲0.6%。

　　前三季度，中國居民消費價格(CPI)同比下降1.1%。其中，9月份環比上漲0.4%。

　　通脹隱憂也被決策層關注。本週三，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議首次提出，經濟回升向好的趨勢得到鞏固，並將保增長、調結構和管理通脹預期的關係列為今後幾個月的重點調控內容。

　　李曉超昨日也表示，目前中國不存在通貨膨脹問題，但存在通脹預期。

　　中國社科院金融所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻認為，這意味著通脹風險已經引起了決策層的重視，可能將對貨幣政策造成影響。

　　不過，國家資訊中心發展研究部戰略規劃研究室主任高輝清則不贊同通脹很快到來的説法。他在接受本報記者採訪時表示，按照市場規律明年應該會有物價的上漲，並不會出現真正的通脹。現在政府更多的擔憂是通脹的預期。他認為，這種預期可能會導致價格加快上升。

　　“這種預期對通脹的恐慌可能更加可怕。這種預期對宏觀經濟不利，會影響宏觀調控的政策。”高輝清強調。

　　對於通脹隱憂，張漢亞的看法也是不用擔心。他認為，農産品市場及工業消費品市場一直保持供大於求的局面，價格增長很慢，甚至有些産品價格出現了負增長。

　　“不僅如此，老百姓的收入增長並不快，比如説家電下鄉産品在政府補貼的情況下也出現了賣不暢的情況。”張漢亞得出結論：並不需要擔心近期會出現通貨膨脹。

　　短期的通脹壓力並不大。國務院發展研究中心金融研究所綜合研究室副主任陳道富認為，“儘管市場上流動性充裕，但是8萬多億的天量信貸並沒有轉化成市場上對商品的購買力。”他同時提醒，應該警惕資産價格的波動。下半年貨幣政策應該密切關注資産價格，不能只盯著物價。