海外投行：銀行股估值將逐步提升 明年有望降準

　　銀行股估值較低

　　與A股類似，近期港股相對應的內銀股表現也強于大盤走勢，但漲幅明顯不如A股。瑞銀集團稱，中國繼續放寬流動性，銀行同業拆息及貸款利率將會下跌，而中央推動海外基建項目投資，相信內地銀行的不良貸款于未來三至四季增長速度會放緩。過去一年銀行不良貸款的壓力似有緩和，目前內銀股價已經見底，未來會逐步提升。預計銀行明年純利增長介于3%-11%，2016年增長3%-12%，2017年增長10%-18%。

　　不過，亦有外資行持保守態度。里昂證券報告指出，目前亞洲、歐洲和美國的投資者對內銀股的興趣大減，其中美國投資者主要關注宏觀環境及貨幣風險問題，而內銀AH股兩者表現不一致，也反映內地與海外投資者看法有較大差距。

　　具體到標的，綜合各大行的近期評級報告看，中國銀行是目前大部分機構看好的內資銀行之一。瑞銀報告指出，中國銀行為行業首選，受惠于離岸人民幣業務增加，而整體來說看好國有銀行多于股份制銀行，認為前者貸款年期較長，而股份制銀行仍要面對資產質量問題，以及息差下跌壓力。該行將中國銀行的評級由“中性”調高至“買入”。

　　對中國銀行持同樣樂觀態度的還包括大和總研。該行指出，來自對存款保險制的貢獻以及凈息差收窄趨勢，應該對中行盈利的負面影響最少。此外美聯儲開始“收水”，利于中行境外業務凈息差的表現。